從4月到5月中旬，美國經濟活動以溫和的速度擴張，較上期有所改善。幾乎所有地區(qū)經濟都有所增長，部分地區(qū)增速有所上升。制造業(yè)活動整體積極，但部分地區(qū)出現放緩趨勢，主要受到經濟前景不確定性影響。農業(yè)生產條件依然不佳，不過部分地區(qū)出現改善跡象。

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北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲公布5月經濟展望調查報告褐皮書，數據采集自12個地方聯(lián)儲，采集時間為4月9日-5月24日。本期美國經濟溫和擴張，但制造業(yè)面臨挑戰(zhàn)，勞動力市場持續(xù)改善。

經濟狀況概述

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從4月到5月中旬，美國經濟活動以溫和的速度擴張，較上期有所改善。幾乎所有地區(qū)經濟都有所增長，部分地區(qū)增速有所上升。

制造業(yè)活動整體積極，但部分地區(qū)出現放緩趨勢，主要受到經濟前景不確定性影響。建筑和房地產行業(yè)有所復蘇，但地區(qū)差異較大。消費者支出增速有所減慢，旅游業(yè)表現相對強勁，特別是東南部地區(qū)，但汽車銷售出現降溫。各地區(qū)貸款需求表現差異明顯但整體有所上升。

農業(yè)生產條件依然不佳，不過部分地區(qū)出現改善跡象。

未來數月美國經濟前景依然正面，料將維持溫和增長。

就業(yè)與薪資

全國就業(yè)狀況持續(xù)改善，大部分地區(qū)就業(yè)人數出現溫和至適度的增長。零售、商業(yè)服務、科技、制造業(yè)等行業(yè)招聘需求穩(wěn)定。

不過就業(yè)增長依然受制于勞動力市場緊張的限制，不少地區(qū)出現了普工和技能工人緊缺的狀況。雇主對勞動力的爭奪使得部分崗位薪資有所上升，由于整體失業(yè)率較低，大部分地區(qū)薪資增長相對溫和。

物價

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與上期相比，各地區(qū)整體物價水平溫和上升，部分地區(qū)出現輸入價格增速超過售價的情況，但企業(yè)整體經營成本增長影響依然可控。

部分地區(qū)運價有所上升，生產資料價格表現分化，鋼鐵和金屬價格有所回落，木材等建筑材料價格保持平穩(wěn)，部分進口原材料價格出現明顯上漲。

零售商報告顯示，市場銷售價格變動整體平穩(wěn)。

農產品價格企穩(wěn)反彈，但依然低于歷史平均水平。

地區(qū)聯(lián)儲報告亮點

費城聯(lián)儲：貿易不確定性正在影響商業(yè)投資，關稅成為眾多生產商最大的關切。

紐約聯(lián)儲：不少行業(yè)感受到了最低薪資上調后的成本壓力，部分企業(yè)開始加大自動化的投入。

芝加哥聯(lián)儲：農民依然受到惡劣氣候環(huán)境和農產品價格低迷的影響。

波士頓聯(lián)儲：有波音供應商表示，737 MAX停飛停產尚未對企業(yè)運營產生嚴重影響。

舊金山聯(lián)儲：地區(qū)出現工人短缺，勞動力市場高度緊張的情況。

市場反應

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美聯(lián)儲褐皮書公布后，美國三大股指短線拉升，道指盤中上漲超200點，10年期美債收益率小幅沖高至2.13%。芝商所CME利率觀察工具FedWatch最新數據顯示，美聯(lián)儲6月降息概率22.5%，7月降息概率71%，9月降息概率92.3%。