在新一輪產(chǎn)業(yè)革命風(fēng)起云涌之際，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制成為補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新短板的重大機(jī)遇。中微公司、華興源創(chuàng)、中國(guó)通號(hào)……首批25家科創(chuàng)板企業(yè)分屬于新一代信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)關(guān)鍵時(shí)期，如何通過支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展、助力“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”，成為資本市場(chǎng)重要命題。定位于服務(wù)符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技創(chuàng)新企業(yè)的科創(chuàng)板，重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合。

分析人士表示，科創(chuàng)板重點(diǎn)支持的行業(yè)領(lǐng)域代表著我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來的“新經(jīng)濟(jì)”方向，是我國(guó)政府一直以來所引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向。由于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在融資需求方面更為多樣化，更符合資本市場(chǎng)的融資特性，科創(chuàng)板的推出將給這些企業(yè)發(fā)展以助力。反之，科創(chuàng)板也能給我國(guó)資本市場(chǎng)投資者參與中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展、分享其成長(zhǎng)紅利提供一條新的途徑。而科創(chuàng)板的各項(xiàng)新制度，也基本代表了我國(guó)資本市場(chǎng)未來改革的方向。

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“中國(guó)制造”正升級(jí)為“中國(guó)智造”。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”深入開展，基于移動(dòng)互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)的新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新模式蓬勃發(fā)展，成為我國(guó)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能的有力支撐。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算應(yīng)用不斷深化，以5G為代表的新一代信息技術(shù)走向?qū)嵱?，催生出一大批大?shù)據(jù)企業(yè)、高估值科技企業(yè)、“瞪羚”企業(yè)。

科技創(chuàng)新引領(lǐng)新動(dòng)能發(fā)展，開辟了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新天地，最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示出今年以來工業(yè)新動(dòng)能較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9%，其中，電子及通信設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)11.6%，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)10.5%。上半年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.7%，部分新興工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量保持快速增長(zhǎng)。

事實(shí)上，科創(chuàng)板重點(diǎn)支持的6大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是我國(guó)政府一直以來所引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向。早在2010年10月頒布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中，國(guó)家就已經(jīng)列出了我國(guó)需要加快發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中羅列的產(chǎn)業(yè)與當(dāng)前科創(chuàng)板要支持的行業(yè)有著重合。而在2016年11月頒布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的通知》中，政府又重申了對(duì)這些行業(yè)的支持。

以新一代信息技術(shù)企業(yè)為例，同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月25日，在申報(bào)科創(chuàng)板的149家企業(yè)中，涉及新一代信息技術(shù)的有57家，占比近四成，達(dá)到38%。

分析人士認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍處在主要由信息技術(shù)推動(dòng)的科技周期之中，大部分公司向信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)集中，既是“順勢(shì)”而為，也同樣是在創(chuàng)造時(shí)代，科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)中信息技術(shù)領(lǐng)域較為集中并不意外。此外，從信息技術(shù)起步時(shí)間看，相對(duì)于機(jī)械制造、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域近百年的差距，我國(guó)信息技術(shù)起步時(shí)間與發(fā)達(dá)國(guó)家間相對(duì)差距要小很多，尤其是在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，我國(guó)相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展幾乎與發(fā)達(dá)國(guó)家同步甚至占有先機(jī)。

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科創(chuàng)板眾多創(chuàng)新的制度安排，讓國(guó)內(nèi)更多優(yōu)質(zhì)的、高成長(zhǎng)的、高新技術(shù)的科創(chuàng)企業(yè)和高估值科技企業(yè)有機(jī)會(huì)走上資本市場(chǎng)的舞臺(tái)。相比A股的發(fā)行上市制度，科創(chuàng)板針對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)設(shè)置了更為靈活的上市標(biāo)準(zhǔn)，以滿足不同模式類型企業(yè)的需求，并通過注冊(cè)制來解決A股審批發(fā)行時(shí)間過長(zhǎng)的問題。

申請(qǐng)科創(chuàng)板上市的企業(yè)可以在五種上市標(biāo)準(zhǔn)中任選一種進(jìn)行申報(bào)。在五種標(biāo)準(zhǔn)中，僅第一種標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)提出了要求。此外，對(duì)于符合要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)也可以申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市。

科創(chuàng)板為資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域提供了規(guī)范高效的市場(chǎng)機(jī)制，有助于提高科技領(lǐng)域資源配置效率，有利于建立并穩(wěn)固企業(yè)核心技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，凝聚高級(jí)技術(shù)人才，不斷加大科研投入，最終達(dá)到加速科技創(chuàng)新成果孵化的目的。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，科創(chuàng)板既在制度上大幅提升了上市條件的包容度和適應(yīng)性，構(gòu)建更加科學(xué)合理的上市指標(biāo)體系，也可滿足不同模式類型、不同發(fā)展階段、不同財(cái)務(wù)特征，但已經(jīng)擁有相關(guān)核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科創(chuàng)企業(yè)上市需求。

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科創(chuàng)板從提出到開市僅8個(gè)月，科創(chuàng)板的速度體現(xiàn)了這次深化資本市場(chǎng)改革的超強(qiáng)力度。對(duì)科創(chuàng)板的理解不能僅僅停留在新開了一個(gè)股票市場(chǎng)那么簡(jiǎn)單，而要看到科創(chuàng)板可能帶來的變局性影響。

除了幫助科技創(chuàng)新企業(yè)更好地融資外，分析人士認(rèn)為，科創(chuàng)板帶來的制度革新將從三個(gè)方面影響資本市場(chǎng)：一是將提升券商的定價(jià)等專業(yè)能力；二是推進(jìn)股市投資者的機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)變動(dòng)，形成以長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者為主體的投資者結(jié)構(gòu)；三是完善A股市場(chǎng)的信用體系，發(fā)掘并強(qiáng)化市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)行功能。

從申請(qǐng)企業(yè)自身看，核心技術(shù)是企業(yè)登陸科創(chuàng)板的“必考題”。由于科創(chuàng)板采用了全新的上市審核方式，審核過程公開透明，對(duì)于受理企業(yè)“科創(chuàng)含量”的要求也就大大提升。公開化的問詢式審核，是科創(chuàng)板發(fā)行上市審核的重要機(jī)制，目的是為了“問出一家真公司”，同時(shí)讓市場(chǎng)主體在信息充分披露的基礎(chǔ)上，對(duì)公司的質(zhì)量和價(jià)值進(jìn)行投資判斷。

梳理企業(yè)上市前收到的問詢問題，首輪科創(chuàng)板的問詢重點(diǎn)聚焦于公司是否符合發(fā)行條件，是否符合科創(chuàng)板定位，是否充分披露信息，問詢的問題主要集中于上市條件、核心技術(shù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力等方面。第二輪的問詢目的是做到有針對(duì)性的回復(fù)，增強(qiáng)信息披露的充分性。

隨著科創(chuàng)板的發(fā)展，科創(chuàng)板還將促進(jìn)券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及盈利模式的轉(zhuǎn)型，有著更專業(yè)定價(jià)能力的證券公司將會(huì)在未來的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，而證券公司在整個(gè)金融體系中的重要性也有望上升。

對(duì)于投資者來說，分析人士建議，要將目光放得長(zhǎng)遠(yuǎn)些，在科創(chuàng)板上市企業(yè)中發(fā)掘那些代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來、有潛力成就偉大的公司。這種對(duì)未來的“下注”大概率會(huì)帶來豐厚回報(bào)。