獲注入控股股東旗下石墨電極業(yè)務(wù)不足兩個(gè)月，易成新能再推重組提振業(yè)績(jī)。

交易預(yù)案顯示，此次易成新能擬向控股股東中國(guó)平煤神馬集團(tuán)旗下首山化工發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)債，購(gòu)買其持有的平煤隆基新能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“平煤隆基”）30%股權(quán)。交易完成后，易成新能對(duì)平煤隆基的持股比例將由50.2%提升至80.2%。

筆者注意到，今年9月份易成新能剛剛完成向中國(guó)平煤神馬集團(tuán)等發(fā)行股份，作價(jià)57.66億元收購(gòu)主營(yíng)石墨電極業(yè)務(wù)的開封碳素100%股權(quán)。

也正是由于開封碳素三季度的并表，助推易成新能結(jié)束此前連續(xù)兩年巨虧的局面，成功扭虧為盈。2017年至2019年前三季度，易成新能凈利潤(rùn)分別為-10.15億、-2.95億、9.56億元。

而此次擬再收購(gòu)的平煤隆基成立僅三年多，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁。2017年至2019年前三季度，平煤隆基歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到663.09萬、9993.65萬、13819.95萬元。其中，去年標(biāo)的凈利潤(rùn)增速達(dá)到14.07倍，今年前三季度凈利潤(rùn)亦為去年全年的1.4倍左右。

再推重組拿下平煤隆基80.2%股權(quán)

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鑒于本次交易標(biāo)的預(yù)估值和定價(jià)尚未確定，本次交易中對(duì)交易對(duì)方的股份、可轉(zhuǎn)換債券支付比例和支付數(shù)量尚未確定。

本次交易的交易對(duì)方首山化工與上市公司的控股股東均為中國(guó)平煤神馬集團(tuán)，實(shí)際控制人均為河南省國(guó)資委，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。但由于標(biāo)的資產(chǎn)2018年?duì)I業(yè)收入、期末總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)均未超過上市公司的50%，本次交易預(yù)計(jì)不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，也不構(gòu)成重組上市。

交易預(yù)案顯示，平煤隆基成立于2016年7月，主要經(jīng)營(yíng)單晶硅電池片的生產(chǎn)、銷售，單晶硅應(yīng)用系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、集成及運(yùn)行管理，主要產(chǎn)品為單晶硅電池片，主要用于光伏產(chǎn)業(yè)下游晶硅組件及光伏發(fā)電系統(tǒng)。

截至目前，易成新能、首山化工、隆基樂葉分別持有平煤隆基50.2%、30%、19.8%股權(quán)。

企查查顯示，首山化工為中國(guó)平煤神馬集團(tuán)控股子公司，后者持有其51%股權(quán)。而隆基樂葉為A股上市公司隆基股份旗下全資子公司，主營(yíng)太陽(yáng)能單晶電池及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

筆者注意到，盡管標(biāo)的成立時(shí)間不長(zhǎng)，但近兩年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年前三季度，平煤隆基分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.15億、24.46億、19.26億元，利潤(rùn)總額分別為848.42萬、11820.37萬、16307.78萬元，歸母凈利潤(rùn)分別為663.09萬、9993.65萬、13819.95萬元。

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其中，在2017年歸母凈利潤(rùn)不足千萬的情況下，去年平煤隆基營(yíng)收凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)1.67倍、14.07倍。而今年前三季度，平煤隆基整體凈利潤(rùn)就已超過去年全年水平，并為去年全年的1.4倍左右。

截至今年三季度末，平煤隆基資產(chǎn)總額17.12億元，負(fù)債總額8.39億元，股東權(quán)益合計(jì)8.73億元。

易成新能認(rèn)為，平煤隆基所屬光伏行業(yè)屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)空間大，具備較強(qiáng)的盈利能力。本次收購(gòu)平煤隆基30%的股權(quán)，上市公司能夠進(jìn)一步提高在平煤隆基享有的權(quán)益比例，盈利能力也將得到提升。

但需要注意的是，當(dāng)前階段光伏市場(chǎng)仍受產(chǎn)業(yè)政策影響較大，政策變更可能會(huì)導(dǎo)致光伏組件需求端劇烈變化，進(jìn)而導(dǎo)致光伏電池價(jià)格發(fā)生波動(dòng)。盡管目前國(guó)家大力發(fā)展光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)業(yè)，相關(guān)利好政策為公司的盈利帶來了良好預(yù)期，但如果相關(guān)政策在未來出現(xiàn)重大不利變化，可能在一定程度上影響標(biāo)的公司業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力。

除了對(duì)平煤隆基的再收購(gòu)之外，易成新能前不久剛剛?cè)〉瞄_封碳素股權(quán)，加碼光伏產(chǎn)業(yè)布局。

公開資料顯示，易成新能前身是2010年上市的新大新材。2013年公司完成重大資產(chǎn)重組，中國(guó)平煤神馬集團(tuán)成為公司控股股東，2015年公司正式更為現(xiàn)名。目前易成新能主要從事高效單晶硅電池片、負(fù)極材料、石墨電極的生產(chǎn)與銷售，節(jié)能環(huán)保、太陽(yáng)能電站運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)。

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不過，受行業(yè)環(huán)境突變影響，近兩年易成新能經(jīng)歷連續(xù)兩年巨額虧損。2017年和2018年，易成新能分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.26億、27.86億元，同比增長(zhǎng)-23.98%、52.61%；凈利潤(rùn)分別為-10.15億、-2.95億元，同比增長(zhǎng)-5449.58%、70.99%。

其中，2017年公司推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，但下游硅片切割行業(yè)發(fā)生巨大變化，傳統(tǒng)砂漿切割工藝被金剛線切割工藝快速替代，受此影響，公司晶硅片切割刃料相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量嚴(yán)重下滑，收入大幅減少，并計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致當(dāng)期巨虧超10億元。

去年，受到受“5.31”光伏新政影響，金剛線產(chǎn)品業(yè)務(wù)萎縮，導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑，同時(shí)，公司對(duì)金剛線產(chǎn)品存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，對(duì)生產(chǎn)設(shè)備計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司再次出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損。

在已連續(xù)兩年巨虧的情況下，去年11月，易成新能再次啟動(dòng)對(duì)開封碳素100%股權(quán)的收購(gòu)。公司以發(fā)行股份的方式，作價(jià)57.66億元收購(gòu)中國(guó)平煤神馬集團(tuán)、開封建投等股東持有的開封碳素100%股權(quán)。

據(jù)了公司介紹，本次交易完成后開封碳素的石墨電極業(yè)務(wù)也將正式納入上市公司的新材料板塊，以此進(jìn)一步完善公司新能源布局。

同時(shí)，交易對(duì)手方作出業(yè)績(jī)承諾，開封碳素2019年至2021年凈利潤(rùn)數(shù)將累計(jì)不低于20.9億元。

此筆并購(gòu)在今年9月11日獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)，開封碳素在三季度完成并表，成為此前已多次發(fā)布暫停上市風(fēng)險(xiǎn)提示的易成新能扭虧為盈的關(guān)鍵。

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彼時(shí)，易成新能曾披露業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-5800萬元至-5300萬元。

修正后的三季報(bào)預(yù)告顯示，公司對(duì)去年前三季度進(jìn)行重述，重述后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為18.46億元，此前公司披露去年前三季度凈利潤(rùn)為6180.59萬元。

最終公司披露的三季報(bào)顯示，今年前三季度，易成新能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.35億元，同比減少11.35%；凈利潤(rùn)9.56億元，同比減少48.2%。

值得一提的是，除了受讓控股股東資產(chǎn)之外，去年上半年易成新能以15.57億元的價(jià)格將旗下晶硅片切割刃料業(yè)務(wù)剝離給了中國(guó)平煤神馬集團(tuán)，主營(yíng)業(yè)務(wù)保留金剛線的生產(chǎn)與銷售、太陽(yáng)能電站建設(shè)、高效單晶硅電池片、負(fù)極材料生產(chǎn)與銷售、節(jié)能環(huán)保、鋰電儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)。